fbpx

Серия Glassnode: Анализ биржевого баланса (Exchange Balance – EB) для BTC

Вступление

В этой статье мы рассмотрим, что такое биржевой баланс BTC (EB), что он означает для цены Биткойна и потенциальных будущих тенденций биржевого баланса.

Что такое EB?

EB – это количество Биткойнов — BTC, доступное или хранимое биржей. Например, на диаграмме ниже мы можем увидеть общий EB для всех основных бирж в период с 29.02.20 г. по 13.03.20 г.. Обычно чем крупнее биржа, тем выше EB для BTC.

     29.02.20 – биржи держали 3 003 227 BTC

     13.03.20 – биржи держали 3 055 936 BTC

Глядя на этот график, мы видим, что во время рыночного краха, вызванного COVID, количество BTC на биржах увеличилось примерно на 52 000.

EB за BTC в марте 2020

Почему биржи хранят BTC?

Биржи хранят BTC по нескольким причинам: резервы, инвестиции или обеспечение ликвидности для своих пользователей.

Сколько BTC в настоящее время хранится на биржах?

По состоянию на 18.05.2021 г. на биржах хранится 2 536 290 BTC. На диаграмме ниже мы видим, как количество BTC, хранящихся на биржах, увеличивалось с течением времени. Важно отметить, что MtGox не включен в этот график*.

*MtGox обрабатывал 70% транзакций BTC в период с 2013 по 2014 год. MtGox также держал около 850 000 BTC, которыми владели многие пользователи. Однако, поговорка «не ваш кошелек – не ваши монеты» стала очень актуальна. Большинство пользователей потеряли свои BTC при взломе MtGox.

EB BTC с течением времени

Анализ ЕВ

Предыдущие «булраны»

2012-2013 гг.

Во время первого «булрана» BTC начали появляться биржи для BTC. Еще в 2012 году биржи BTC были ненадежными, и многие люди, использующие или знавшие о BTC, обладали большими техническими знаниями и обычно хранили свои BTC на «холодных» кошельках.

Однако во время «булрана» 2012-2013 гг. люди начали торговать BTC и хранить их на биржах. Это изменение было во многом связано с появлением Mt. Gox и других бирж, такие как Coinbase, возникших в то же время (Coinbase основана 20.05.12). В начале 2012 г. количество BTC на биржах составляло 931 BTC, тогда как он торговался на уровне 2,30 доллара США, что доказывает, что люди не использовали биржи. Однако к концу 2013 г. баланс бирж составил 323 000 BTC.

Рост внедрения BTC в экономику привел к тому, что пользователи депонировали свои BTC на биржи, что позволило им легко торговать и продавать свои BTC.

Баланс обмена BTC на начало 2012 г. – конец 2013 г.

2016-2017 гг.

На графике ниже мы видим, что во время «бычьего» ралли 2016-17 гг. биржи сметали BTC. В начале «бычьего» ралли (цена BTC 573,63 доллара США) на биржах было всего 1 009 126 BTC. К концу бычьего ралли, когда BTC достиг предыдущего ATH в 20 000 долларов США, EB BTC был на уровне 1 969 646 BTC. Это было почти 100% увеличение объема BTC на биржах за этот период.

С 2012 по 2013 год и с 2016 по 2017 год наблюдается сходство в том, что биржи загружались BTC (или использовались больше пользователями, которые вносили депозиты на биржи). Если посмотреть на корреляцию биржевого баланса с ценой BTC, можно увидеть четкую корреляцию x = y. Когда BTC вырос, увеличился и биржевой баланс. Когда BTC упал в цене, изменился и биржевой баланс.

BTC держался на биржах в период «бычьего» ралли 2016-2017 гг.

«Булран» 2020-x

Здесь начинается самое интересное.

Во время предыдущих двух «бычьих» ралли, биржи были загружены BTC и их количество существенно увеличилось за два «булрана». Однако до сих пор во время «бычьего» цикла EB постоянно снижался. Вместо того чтобы быть x = y, теперь y = — x. Когда цена Биткойна увеличивается, EB уменьшается, когда цена BTC уменьшается, EB увеличивается.

Давайте подробнее рассмотрим отдельные кейсы, чтобы попытаться выяснить, что происходит.

Анализируем биржи

EB на биржах снижается во время текущего «бычьего» ралли

Coinbase

Coinbase – одна из основных бирж, чей EB значительно снизился. 18.03.20 г. в разгар паники COVID Coinbase имела EB в размере 1 012 810 BTC, при этом количество BTC на Coinbase оставалось неизменным до декабря 2020 г. С декабря 2020 г. Coinbase EB упала с 1 004 997 до 735 857 – сокращение на 26,791%.

Coinbase – EB BTC

Почему это произошло?

Одно из возможных объяснений заключается в том, что пользователи выводят свои BTC из Coinbase и переходят к децентрализованным биржам, приложениям DeFi и другим проектам. Это может быть сделано для того, чтобы делать ставки на криптовалюты, поскольку пользователи переходят к долгосрочному хранению, а не к торговле. Благодаря этим новым проектам пользователи получают стимул к повышению APY по сравнению с теми, которые можно увидеть на Coinbase и других централизованных биржах.

Например, USD APY на Coinbase составляет 0,15%, а DAI APY от стейкинга составляет 2,00%. Это плохой APY по сравнению с проектами DeFi, некоторые из которых перечислены ниже:

Платформа     Монета           APY

Compound      DAI                 3.00%

Compound      USDC             2.35%

AAVE             DAI                 2.91%

AAVE             USDC             2.42%

MantraDAO    USDC             7.87%

MantraDAO    WBTC            1.93%

Если посмотреть на это, вполне вероятно, что пользователи покупают BTC, а затем переходят на другие платформы, чтобы получать больший APY. Однако для крипто трейдера со средним уровнем стажа или для нового пользователя этот процесс все еще представляется относительно сложным, и многие новые инвесторы на криптовалютном рынке могут не знать об этих значениях.

Внедрение новых платформ, скорее всего, внесет свой вклад в общее изменение с x = y до y = -x с точки зрения общего EB. Пользователи покупают криптовалюту на централизованной бирже, а затем отправляют ее на свой MetaMask или кошелек Solana, чтобы получить лучший APY от долгосрочного владения с помощью этих новых платформ.

Эта теория подтверждается, если мы рассмотрим несколько методов анализа, первый из которых – тенденции поисковых систем*.

*Для этого раздела мы будем использовать Google Trends. Это связано с нынешней монополией поисковой системы Google (текущая доля рынка 92,24%).

Доля рынка поисковых систем в мире

Глядя на Google Trends, мы видим, что интерес к MetaMask существенно вырос с конца 2020 года, как показано ниже.

Запрос crypto defi – Google Trends

Кроме того, когда мы смотрим на поиск словосочетания «стейкинг криптовалют», мы видим, что за последний год интерес значительно вырос.

crypto defi — Google Trends

Additionally when we look at `cryptocurrency staking we can see the interest has increased substantially over the past year.

Стейкинг криптовалют – Google Trends

Когда мы вернемся к обмену данными, то увидим, что не только Coinbase пережила падение EB BTC. На диаграмме ниже показано, что и у Luno, Gate.io, Poloniex, Bitfinex, Bitstamp, Okex, Huobi и Coinbase наблюдалось значительное сокращение EB.

Биржа             EB BTC 25/03/20       EB BTC 26/05/21       % изменение EB

Luno                18,226                         6,653                           63 %

Gate.io            30,602                         8,244                           73 %

Poloniex          58,310                         36,122                         28 %

Bitfinex           178,913                       162,011                       9 %

Bitstamp          151,606                       73,963                         51 %

Bitmex            236,801                       90,561                         61 %

Okex               140,945                       91,418                         35 %

Huobi              380,239                       176,592                       53 %

Coinbase         1,015,485                    732,750                       27 %

На 25.03.20 перечисленные выше биржи имели общий EB BTC в размере 2 211 127, при этом EB теперь составляет 1 378 314. Это означает, что в общей сложности 832 813 Биткойнов покинули эти биржи либо путем распродажи своих резервов, либо, скорее всего, пользователи перевели свои Биткойны в другие монеты.

Мы уже обсуждали переход от этих бирж к новым проектам/протоколам, хотя при взгляде на графики EB есть один явный аутсайдер – Binance.

EB для бирж, перечисленных в таблице выше

Binance

Binance – одна из крупнейших криптовалютных бирж в мире с 24-часовым объемом торгов в размере 41 739 964 260 долларов США (26.05.21 г.) и 1 079 торговыми парами. Глядя на график ниже, мы видим увеличившийся EB Binance.

EB Binance

С 16.03.20 г. Binance увеличила EB с 258 506 до 534 775. Это рост на 106% – Binance удвоила свой EB за последний год. Большая часть этого роста EB была замечена во время параболической стадии роста цены BTC при увеличении EB с 299 655 до 534 775 с 10.04.2020 г.

Если посмотреть на рост EB Binance по сравнению с Coinbase, вспомнив факторы, которые влияют на EB (в первую очередь, холдинг криптовалют) – кажется, что Binance привлекает пользователей с других криптовалютных бирж, причем пользователи берут с собой свои BTC.

Binance EB
Coinbase EB

Когда мы сравниваем в Google Trends запросы Binance и Coinbase, мы видим, что с начала 2021 года Binance искали гораздо больше, чем Coinbase*.

*На диаграмме ниже есть аномалия, показывающая всплеск интереса к Coinbase. Это произошло из-за листинга на фондовой бирже Coinbase, а не из-за внезапного всплеска числа пользователей, стекающихся в Coinbase.

Google Trends – Binance против Coinbase

Что все это означает для BTC и рынка криптовалют в целом?

Меняющиеся тенденции

На рынке криптовалют начинается изменение тренда. Во время «бычьего» ралли 2017 г. на рынке криптовалют появились «быстрые деньги». В 2017 г. пользователи, которые вошли в крипто пространство, стремились в одночасье стать миллионерами. Технология, лежащая в основе криптовалют, не имела значения. Также не было команд, стоящей за монетой, токеномикой или долгосрочной дорожной картой. Люди хотели получить любую криптовалюту, которая сделала бы их богатыми. Это то, что привело к буму ICO, когда каждое ICO почти мгновенно заполнялось альткойнами, а затем наблюдался взрывной рост, как только они выходили на рынок. Однако на этот раз все по-другому.

Во-первых, ICO не сразу видят взрывной рост, когда выходят на рынок. Мы можем видеть это ниже на диаграммах RAZE, XEND и CSPR. Все они являются отличными проектами и прошли ICO в течение последних двух месяцев.

RAZE/USD chart

XEND/USD chart

CSPR/USD chart

Вместо ICO пользователи переходят на высокие процентные ставки APY и фарм. Это может быть связано с тем, что HODLing становится более популярным, чем торговля, чему способствует экспоненциальный рост платы за газ ETH (необходим для стейкинга и фармингом). Ниже мы видим плату за газ в ETH.

Плата за газ ETH

Преимущество этого изменения тенденции заключается в маловероятности того, что в настоящее время рынок переживет еще одну крипто-зиму.

Поскольку пользователи стэйкают свои криптовалюты на длительные периоды времени, это снижает уровень давления со стороны продавцов. Пользователи криптовалюты будут рассчитывать на долгосрочную выгоду, допуская краткосрочные проблемы.

ETH также кончается на биржах, когда пользователи стэйкают свои ETH, чтобы получать вознаграждения за счет обеспечения сети.

Рынок криптовалют становится более децентрализованным

Пользователи, перераспределяющие свои криптовалюты, переводя их с бирж на новые платформы и проекты, чтобы заработать вознаграждения APY, усиливают децентрализацию. Что касается бирж, то влияние, которое Binance имеет на отрасль обмена криптовалютой на рынке, возрастает.

На графике ниже мы можем увидеть спотовый объем за последние 24 часа на 13 ведущих биржах.

IНа круговых диаграммах ниже мы можем увидеть общий биржевой EB% среди 9 ведущих бирж (сумма EB BTC).

Доминирование Coinbase
Binance наступает на пятки Coinbase

Заключение по биржам

Понятно, что Binance и Gemini съедают доминирующее положение на бирже, наблюдавшееся во время предыдущих «бычьих» гонок, особенно в отношении Coinbase и Bitfinex. В целом это естественно, и не о чем беспокоиться. Обмены растут и падают, как показано ниже.

Доминирование покачивается из стороны в сторону

Это не похоже на сценарий 2013-2014 гг., когда одна биржа полностью доминировала (например, Mt. Gox). Проблема с монополией на рынке криптовалюты была замечена в 2014 г., когда Mt. Gox был взломан; кроме того, если бы биржа имела фиксированную монополию на рынке криптовалют, у них была бы возможность беспрецедентного манипулирования рынком.

Заключение по EB

Посмотрев на EB, мы смогли определить текущие тенденции обмена на рынке криптовалют. EB может иметь значение для понимания институциональных движений по сравнению с розничными (например, учреждения, снимающие BTC с биржи и помещающие свои активы в «холодное» хранилище, или розничные пользователи, преследующие высокие биржевые APY). Также это может быть полезно для прогнозирования потенциальных продаж, если «киты» отправляют большие суммы BTC перед распродажей (или для создания FUD). Тем не менее, в этой статье мы в основном использовали EB для оценки потенциальных рыночных тенденций.

Используя индикатор EB и другой анализ, мы смогли увидеть, что ставки на криптовалюты становятся все более популярными.

Отсюда мы могли бы сделать потенциальный вывод, что проекты DeFi, стэйкинг криптовалют и криптовалюты PoS могут быть одними из самых эффективных криптовалют летом, если BTC удастся восстановить свой «бычий» импульс и если альткойны продолжат хорошо работать до лета 2021 г.

Tags

Choose a language