fbpx

Glassnode系列:交易所BTC余额(EB)分析

这篇文章将探讨什么是交易所的BTC余额(EB),它对比特币价格意味着什么以及未来的交易所余额趋势。

EB是一交易所可用或持有的BTC数量。例如,在下面的图表中,我们可以看到所有主要交易所在12年2月29日到21年3月13日期间的总体EB。通常,交易所规模越大,其持有的BTC余额越高。

  • 20年2月29日 – 交易所BTC余额 3,003,227 BTC
  • 20年3月13日 – 交易所BTC余额 3,055,936 BTC

通过这个图表我们可以看到,在COVID扩散期间,交易所持有的BTC数量增加了约52,000 BTC。

EB for BTC during March 2020

交易所为何持有BTC?

交易所会基于多种原因持有BTC,比如作为储备、投资还是为用户提供流动性。

目前交易所持有多少BTC?

截至2021年5月18日,交易所持有2,536,290 BTC。在下面的图表中,我们可以看到交易所持有的BTC数量是如何随时间推移而增加的。需要注意的是,MtGox并不包括在这个图表中。

*MtGox在2013 – 2014年间处理了70%的BTC交易。MtGox还持有大约85万个BTC,这些BTC被许多用户所拥有。然而 “不是你的钱包就不是你的币 “这句话在这里真的成立了。很多用户在MtGox被黑时丢失了他们的BTC。

BTC EB over time

EB分析

以往的牛市行情期间

2012 – 2013

在第一次BTC牛市期间,BTC交易所开始出现。2012年的BTC交易所是不可靠的,许多使用或了解BTC的人有很好的技术及知识基础,通常将他们的BTC存储在冷钱包中。

然而,在2012-2013年的牛市中,人们开始交易BTC并将其存储在交易所。这一变化主要是由于Mt.Gox的引入,其他交易所,如Coinbase也在类似时间成立(Coinbase成立于2012年5月20日)。 在2012年初,交易所的BTC数量为931 BTC,而BTC的交易价格为2.30美元——清楚地表明当时人们不使用交易所。然而,到2013年底,交易所的余额已达323,000 BTC。

采用BTC的人越来越多,用户将他们的BTC存入交易所,这将使他们能够轻松地交易和出售他们的BTC。

BTC exchange balance early 2012 – late 2013

2016 – 2017

在下图中,我们可以看到,在2016-2017年的牛市中,BTC被交易所席卷。在牛市开始时(BTC价格573.63美元),交易所总共持有1,009,126个BTC。到牛市结束时,BTC达到之前的历史最高价格20,000美元,BTC的EB就达到了1,969,646 BTC。在这个牛市期间,交易所持有的BTC几乎增加了100%。

与2016 – 2017年和2012 – 2013年有明显的相似之处,即交易所正在持有更多BTC(或存入交易所的用户更多)。通过查看交易所余额与BTC价格的相关性,有一个明显的x = y的相关性。当BTC上涨时,交易所的余额也会上涨。当BTC下跌时,交易所的余额也是如此。

BTC held on exchanges during the 2016 – 2017 bull run

2020年至今的牛市期间

这就是事情开始变得有趣的地方。

在前两次BTC牛市运行期间,大量BTC被交易所持有,交易所的BTC数量在两次运行期间大幅增加。然而,在迄今为止的牛市运行期间,EB一直在减少。当比特币价格上涨时,EB会减少,当BTC价格下跌时,EB会增加,而不是x=y,现在是y=-x。

让我们深入了解一下个别交易所,看看到底发生了什么。

交易所分析

EB on exchanges decreasing during current bull run

Coinbase

Coinbase是主流交易所之一,其EB大幅降低。20年3月18日,在COVID恐慌的高峰期,Coinbase的EB为1,012,810 BTC,在2020年12月之前,Coinbase的BTC数量保持不变。从2020年12月开始,Coinbase的EB从1,004,997下降到735,857 – 减少了26.791%。

Coinbase – BTC EB

原因分析

一个可能的解释是,用户正在从Coinbase撤回他们的BTC,并转向去中心化交易所、DeFi和其他项目。这可能是为了抵押加密货币,因为用户转向长期持有而不是交易。与Coinbase和其他中心化交易所相比,这些新项目使用户有了提高APY的动力。

例如,Coinbase的美元APY为0.15%,DAI的APY为2.00%。与DeFi项目相比,这个年利率很低–下面列出了其中的几个项目。

PlatformCoinAPY
CompoundDAI3.00%
CompoundUSDC2.35%
AAVEDAI2.91%
AAVEUSDC2.42%
MantraDAOUSDC7.87%
MantraDAOWBTC1.93%

基于此,用户购买BTC,然后转移到其他平台,以获得更好的APY,是合理的。然而,对于普通或新的加密货币用户来说,这个过程仍然被视为相对复杂,很多新的加密货币投资者可能不知道这些选项。

这些新平台的引入极有可能促使EB总量从x=y到y=-x的整体变化。用户从中心化交易所购买加密货币,然后将其加密货币发送到他们的MetaMask或Solana钱包,以便通过使用这些新平台从其长期持有中获得更好的APY。

当我们研究多种分析技术时,这一理论得到了支持,首先是搜索引擎趋势。

*在本节中,我们将使用谷歌的数据,因为谷歌目前在搜索引擎的垄断地位(目前市场份额为92.24%)。

Search engine market share worldwide

在查看谷歌趋势时,我们可以看到,自2020年底以来,随着时间的推移,人们对MetaMask的兴趣大幅增加,如下图所示:

MetaMask – Google Trends

下面我们可以看到搜索词 “crypto defi “的图表,自20年5月26日至21年5月26日,随着DeFi的采用进入超速发展阶段,该图表大幅增加。这与MetaMask的增加相吻合,MetaMask是以太坊上常用于DeFi应用的钱包。

crypto defi – Google Trends

此外,当我们看“加密货币质押”时,我们可以看到,在过去的一年里,人们的兴趣大大增加。

cryptocurrency staking – Google Trends

当我们回到交易所数据时,我们可以看到,不仅仅是Coinbase看到他们的BTC EB下降。在下面的图表中显示,Luno、Gate.io、Poloniex、Bitfinex、Bitstamp、Okex、Huobi和Coinbase都出现了明显的EB下降。

交易所20年3月25日持有BTC余额21年5月26日持有BTC余额EB变化比例
Luno18,2266,65363 %
Gate.io30,6028,24473 %
Poloniex58,31036,12228 %
Bitfinex178,913162,0119 %
Bitstamp151,60673,96351 %
Bitmex236,80190,56161 %
Okex140,94591,41835 %
Huobi380,239176,59253 %
Coinbase1,015,485732,75027 %

20年3月25日,上述交易所的BTC EB总数为2,211,127,现在为1,378,314。这意味着总共有832,813个比特币离开了这些交易所,要么是通过这些交易所出售他们的储备,要么很可能是用户将他们的BTC从BTC转移到其他地方。

我们已经讨论了从这些交易所转移到新项目/协议的情况,但是在看EB图表时,有一个明显不同的是Binance。

EB for exchanges listed in table above

币安

Binance是世界上最大的加密货币交易所之一,24小时交易量为41,739,964,260美元(26/05/21),有1079个交易对。当看下面的图表时,我们可以看到Binance的EB增加。

Binance EB

自20年3月16日以来,Binance的EB已经从258,506增加到目前的534,775。这是一个106%的增长–Binance在过去一年中已经将其EB翻了一番。在BTC运行的抛物线阶段,大部分的EB增长都出现了。自20年10月4日以来,EB从299,655增加到534,775。

观察Binance EB对Coinbase的增长,同时记住影响EB的因素(主要是用户持有的加密货币)–似乎Binance正在从其他加密货币交易所吸引用户,用户将他们的BTC带走。

Binance EBCoinbase EB

当我们比较围绕Binance和Coinbase的谷歌趋势时,我们可以看到,自2021年以来,Binance的搜索量远远超过Coinbase*。

*在下面的图表中,有一个反常现象,显示Coinbase的兴趣激增。这是由于Coinbase上市,而不是用户突然涌向Coinbase。

Google Trends – Binance vs Coinbase

这一切对BTC和整个加密货币市场意味着什么?

趋势变化

加密货币市场开始出现趋势变化。在2017年的牛市中,加密货币市场出现了“暴富”。2017年,进入加密货币领域的用户希望一夜之间让自己成为百万富翁。加密货币背后的技术并不重要。币背后的团队、理论或长期路线图也不重要。人们想得到任何能让他们致富的加密货币。这就是导致ICO热潮的原因,在那里,每一个ICO几乎都是在瞬间被替代币填满,然后一进入市场就看到爆炸性增长。然而,这一次情况不同了。

首先,ICO在进入市场时并没有立即看到爆炸性的增长。我们可以从RAZE、XEND和CSPR的图表中看到这一点,这些都是伟大的项目,并且在过去两个月内有一个ICO项目。

RAZE/USD chart

XEND/USD chart

CSPR/USD chart

相比于ICO,现在用户正在转向高收益的质押和耕作。这可能是因为HODLing正在变得比交易更受欢迎,尤其是ETH gas费用(质押和收益耕作所需)指数级上升的情况下。下图为ETH gas费用。

ETH gas fees

这种趋势变化的好处是,目前看来,加密货币市场不太可能再次出现一个加密货币寒冬。

随着用户长期质押他们的加密货币,这减少了一定程度的抛售压力。加密货币用户将着眼于长期收益,接受短期损失。

ETH的交易所持有数量也在下降,因为用户选择质押以太坊来获得收益

加密货币市场正在变得更加去中心化

用户重新分配他们的加密货币,将它们从交易所转移到新的平台和项目中,以获得APY奖励,使得去中心化越来越普遍。在看交易所时,Binance对加密货币交易所部分市场的控制力一直在增加。

在下面的图表中,我们可以看到过去24小时内前13家交易所的现货量。

In the pie charts below we can see the overall exchange EB% among the top 9 (BTC EB amount) exchanges.

Coinbase dominanceBinance snapping at the heels of Coinbase

交易所总结

很明显,Binance和Gemini正在蚕食在此前牛市中主导交易所的份额–特别是Coinbase和Bitfinex。总的来说,这是很自然的事情,不需要担心。交易所兴衰如下图所示。

Dominance swaying

这与2013/2014年期间看到的情况不一样,当时只有一家交易所拥有完全的支配地位(即Mt. Gox)。2014年Mt.Gox被黑时,加密货币市场出现了垄断的问题;此外,如果一个交易所在加密货币市场上有固定的垄断地位,他们将有能力进行前所未有的市场操纵。

EB总结

通过观察EB,我们已经能够确定加密货币市场内当前的交易所趋势。虽然EB可以用来了解机构与零售的动向(例如,机构将BTC从交易所取出并将其资产置于冷钱包中,而零售用户则追逐高的交易所年利率),虽然它可以用来预测潜在的抛售或在抛售前发送大量BTC的巨鲸买入(或制造恐慌、不确定和恐惧等市场情绪),但在本文中,我们主要使用EB来衡量潜在的市场趋势。

通过使用EB指标和其他分析,我们已经能够看到,质押加密货币正变得越来越流行。

从这里我们就可以得出潜在的结论:如果BTC设法恢复其看涨势头,并且如果山寨币在进入2021年夏季后继续表现良好,那么DeFi项目、加密货币耕作和PoS加密货币可能成为夏季表现最好的一些加密货币。

拓展阅读:Solana将一战成名,还是只能风靡一时?

Tags

选择语言